Resposta a Schwartsman

Ricardo Summa

 Em recente debate publicado na Folha de São Paulo, Alexandre Schwartsman polemiza com Lima a respeito da validade do conceito de NAIRU (sigla em inglês para taxa de desemprego não-aceleradora da inflação) e dos mecanismos tradicionais de controle de inflação.  

Schwartsman começa seu texto “Ousando dizer seu nome (FSP, 08/08/2007)” com uma provocação ao seu debatedor: “Não tenho como hábito responder a pessoas com problemas para soletrar”. A fixação pela capacidade de soletrar me remete àqueles filmes norte-americanos de sessão da tarde, de concursos de soletrar, e deve ter sido adquirida por Schwartsman quando lá fez seu PhD. Mas Schwartsman parece ter trazido dos EUA mais do que hábitos estranhos, infelizmente. Trouxe teorias que soam tão estranhas quando verificadas à luz dos dados brasileiros quanto sua fixação por habilidades de soletrar. Mais que isso, a provocação carece de sentido quando se trata de um debate escrito, o que, já no nível do sarcasmo, demonstra a total falta de senso de Schwartsman com o mundo real. Afinal, na atividade acadêmica, pouco importa a capacidade de soletrar, mas sim é vital a capacidade de leitura e reflexão crítica. Aí está o maior defeito de Schwartsman, que parece não ter lido e refletido sobre alguns conceitos e documentos. Vamos a eles.

Primeiro, o tom de arrogância não é compatível com o que seus próprios mestres da ortodoxia declararam sobre os PhDs ali formados na década de 90. Na comissão criada para investigar a perda de prestígio do PhD formado nos EUA – presidida por Anne Krueger e que tinha como membros Lucas, Arrow, Blanchard entre outros – descobriram[1] que o sistema de PhD estava gerando “idiot savants”, capazes de solucionar métodos sofisticados de matemática, porém incapazes de resolver problemas elementares de economia do mundo real. Schwartsman, como bom PhD formado naquela época parece incapaz de adequar provocações e teorias econômicas para a realidade brasileira. 

 Schwartsman também parece não ter refletido sobre a diferença entre elementos da contabilidade nacional e teoria econômica. No mencionado artigo, Schwartsman busca ridicularizar o argumento apresentado por Lima, afirmando que, uma vez que alguém põe em dúvida o conceito de NAIRU, todo o instrumental analítico também deveria ser questionado, inclusive a noção de PIB. No entanto, as discussões sobre a medição do PIB é técnica, ainda que teorias econômicas tenham visões alternativas sobre como o produto é gerado e distribuído, ao passo que a discussão sobre a NAIRU se refere a uma teoria econômica muito particular, e que é testável empiricamente. Afinal, todos acreditam que existe e é possível medir um produto interno, apesar de questionamentos técnicos sobre sua medição e, o mais importante, isso pouco importa para a implementação de política econômica. A hipótese teórica da NAIRU, ao contrário, é sujeita a muitos questionamentos, pois depende da validade empírica da proposição de que a inflação se acelera com a diminuição do desemprego abaixo de um nível “natural” (há também a versão da NAICU, que a inflação se acelera com o aumento da utilização da capacidade produtiva acima de um nível normal) e tem grande importância para a implementação de política monetária.

Os teóricos ortodoxos não esclarecem, no entanto, que, para que ocorra a NAIRU, é necessário que exista inércia total, ou seja, mecanismos automáticos de realimentação da inflação que façam que a inflação presente seja exatamente igual à inflação passada, além dos choques de oferta e pressões de demanda.

 Testando a hipótese[2]:

Tabela 1 – Inércia inflacionária por IPCA 

Dependent Variable: IPCAM, Method: Least Squares
Sample(adjusted): 2003:01 2007:07
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
C	0.119480	0.049252	2.425921	0.0187
IPCAM(-1)	0.710360	0.071309	9.961765	0.0000
R-squared	0.651858

 

A tabela 1 demonstra que não há inércia total, e sim inércia parcial. Se houvesse inércia total, o valor em negrito deveria ser de 1,00. O valor estimado de 0,71 demonstra que a inflação perde força e só se sustenta no mesmo nível se houver choques de oferta e demanda persistentes. Dessa maneira, pressões de demanda têm efeito no nível da inflação e não na aceleração da inflação.

Outra possibilidade de haver aceleração da inflação é o caso em que existem expectativas racionais, ou seja, os agentes descobrem qual é a política do governo e a inflação passa a ser definida por eles, de maneira independente da inflação passada.  

Tabela 2 – Relação entre expectativa de inflação e inflação passada[3].

 

Dependent Variable: FOCUS, Method: Least Squares
Sample: 2002:12 2007:07
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
C	2.705643	0.299361	9.038056	0.0000
IPCA	0.406242	0.036193	11.22439	0.0000
R-squared	0.699978

             

A tabela 2 demonstra que existe forte relação entre a inflação passada (últimos doze meses) e as expectativas de inflação para o ano seguinte na data em que são formadas, medidas pelo Relatório Focus. Rejeitamos assim a hipótese de que as expectativas são formadas de maneira independente da inflação passada. 

Nesse ponto, Schwartsman parece desconhecer as próprias dificuldades de sustentação do modelo de inflação aceleracionista encontrados pelas estimativas do próprio Bacen[4], que descobriu que o coeficiente encontrado em sua regressão “significa uma inércia muito baixa e, portanto, um ajuste da inflação e do produto mais rápido do que parece se verificar na realidade” (Bacen(2000), p.100). Nesse ponto, o estudo do Bacen tenta subverter a lógica científica, pois, se a evidência empírica não suporta o modelo em mente, opta-se “por uma solução pragmática”(Bacen(2000), p.100)[5]. Em outras palavras, para salvar o modelo se manipula os dados.

Isso posto, deve-se rejeitar completamente a hipótese aceleracionista da inflação. Observando os dados, podemos notar que para o período do Sistema de metas de inflação, não há nenhuma relação entre aceleração de inflação e aquecimento da demanda:

Gráfico 1 – Diagrama de Dispersão – Período 1999-2006

Fonte: Freitas (2006): UMA INTERPRETAÇÃO HETERODOXA PARA AS RELAÇÕES DE TAXA DE JUROS, CÂMBIO E INFLAÇÃO NO BRASIL, 1999-2006, Dissertação de Mestrado, IE-UFRJ. 

 Utilizamos o gráfico com a variável de utilização da capacidade como medida do aquecimento da demanda, pois em um país com média de 10% de desemprego (segundo os dados oficiais) mais uma enorme quantidade de trabalhadores com “emprego” no setor informal chega a ser tão estranho importar uma teoria de “desemprego natural” quanto é estranha a fixação por habilidades em soletrar no Brasil. Infelizmente, quando não são manias pessoais e sim teoria econômica descolada da realidade, que se transforma em política econômica do Bacen, resulta em desastre econômico (crescimento abaixo da média mundial, desemprego e alto nível de informalidade).

Assim, reiteramos não pertencer a nenhuma das duas tribos em conflito: não acreditamos nem que inflação gera aceleração do crescimento e nem que o crescimento da demanda acelera a inflação. Acreditamos que a inflação brasileira depende de fatores de oferta e distributivos e que a inércia não é total. Dessa forma, a política do BC em derrubar a demanda agregada para colocar a inflação dentro da meta não faz nenhum sentido e traz um custo social enorme. 

Ricardo Summa, Economista, Doutorando em Economia no IE/UFRJ e membro do grupo “Crítica Econômica” (http://criticaeconomica.wordpress.com).

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[1] Report of the commission on Graduate Education in Economics, Journal of Economic Literature, vol XXIX, setembro de 1991. [2] É importante notar que foram testadas diversas defasagens diferentes e nenhuma deu significativa quando estimadas em conjunto com o parâmetro constante. Como o parâmetro deu significativo, optou-se por mantê-lo. [3] A propósito, a partir dos testes ADF e Teste de Cointegração, verifica-se que as variáveis são não estacionárias e cointegram. [4] Órgão do qual foi Diretor e adora ressaltar tal fato em seu curriculum. Relatório de inflação do BCB, Março 2000. [5] A solução pragmática encontrada foi somar coeficientes de duas regressões diferentes para tentar aproximar o modelo da inércia total, e assim justificar a necessidade de derrubar a demanda quando a inflação chega próxima à meta via aumento da taxa de juros.